強生、GSK先后徹底剝離消費者健康業(yè)務(wù)，跨國藥企“斷舍離”后誰受益？

　　精簡業(yè)務(wù)正成為跨國藥企縮減成本的重要手段。近日，強生、GSK先后徹底剝離消費者健康業(yè)務(wù)，這部分業(yè)務(wù)此后將分別由科赴、赫力昂獨立運營�？鐕�藥企“斷舍離”后，誰會成為受益者?

　　業(yè)內(nèi)人士認為，對于主動剝離的一方來說，研發(fā)、收購創(chuàng)新藥需要投入大量資金，拆分非核心業(yè)務(wù)、裁員是藥企降本增效的方式。但是，被剝離的一方仍將獨自面對市場爭議，前途未卜。

　　強生“斷舍離” 科赴獨自面對銷量下滑與致癌爭議

　　強生于5月17日出售旗下Kenvue科赴約9.5%的全部剩余股份，意味著徹底剝離消費者健康業(yè)務(wù)。此次交易過后，強生能獲得約36.47億美元收入。

　　資料顯示，科赴旗下業(yè)務(wù)分為個人護理、皮膚健康與美容、基礎(chǔ)健康三個板塊，露得清、艾維諾、城野醫(yī)生、大寶、邦迪創(chuàng)可貼，以及陷入致癌爭議的強生嬰兒均是科赴旗下品牌。

　　根據(jù)科赴最新財報，今年一季度，其在北美和亞太地區(qū)的銷售額均有下滑，皮膚健康與美容板塊凈銷售額同比下滑明顯。另外，中國商報記者注意到，強生嬰兒爽身粉仍處于致癌爭議中，2022年8月，強生稱，公司將于2023年在全球范圍內(nèi)停止銷售用滑石粉制成的嬰兒爽身粉。2023年4月，強生再次表示，計劃在未來25年內(nèi)支付89億美元賠款，以解決針對其嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關(guān)索賠。

　　記者就“與強生分拆后，科赴旗下品牌是否會調(diào)整、業(yè)務(wù)方向是否會改變”等問題向科赴求證，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

　　有知情人士透露，剝離消費者健康業(yè)務(wù)后，強生或與嬰兒爽身粉及其他含有滑石粉產(chǎn)品涉嫌致癌的相關(guān)索賠撇清關(guān)系。此后，強生會專注做醫(yī)療器械和制藥業(yè)務(wù)。也有業(yè)內(nèi)人士猜測，與強生分離后，科赴或?qū)⒎艞墢娚鷭雰哼@個品牌。

　　對于分拆后強生嬰兒爽身粉的后續(xù)處理問題，強生及科赴均未給出明確答復(fù)。

　　Haleon赫力昂被GSK剝離 也曾被輝瑞拋售

　　同樣計劃剝離消費者業(yè)務(wù)的還有GSK，其于5月16日表示，將出售持有的消費者健康公司赫力昂的剩余所有股份。這筆交易完成后，Advil、Tums、舒適達牙膏、Excedrin和Nicorette口香糖等品牌將與GSK徹底告別。

　　資料顯示，赫力昂由GSK和輝瑞的消費保健部門于2018年12月合并組建而成。今年3月，跨國藥企輝瑞計劃出售所持赫力昂6.3億股股票，價值約20億英鎊。去年，GSK曾表示，對赫力昂的分拆以及隨后的股權(quán)銷售額將使該公司能夠?qū)⒅攸c放在疫苗和傳染病領(lǐng)域，并為收購交易提供資金，以提振其制藥產(chǎn)品線。

　　失去“靠山”后，赫力昂或也在縮減成本。赫力昂曾被傳出“將在全球裁減數(shù)千個工作崗位來節(jié)省成本”。赫力昂在最新發(fā)布的2023年年報中也表示，為期三年的“生產(chǎn)力計劃”正步入正軌。預(yù)計該計劃將每年為公司節(jié)省3億英鎊的總成本，尤其會在2024年及2025年的效益中表現(xiàn)明顯。

　　有券商醫(yī)藥行業(yè)分析師對記者表示，GSK計劃拆分消費者健康業(yè)務(wù)已久，可以看出，其在重塑產(chǎn)品管線、銷售體系和銷售人員，以及戰(zhàn)略方向。跨國藥企更重視投資回報率，GSK此舉或也說明，對于藥企來說，消費者健康業(yè)務(wù)取得的成績并不能令其在資本市場獲得認可，及時剝離消費者健康業(yè)務(wù)也能節(jié)省一些成本開支，達到降本增效的目的。

　　“將非核心業(yè)務(wù)剝離，能回籠一部分資金。這部分資金也將用于研發(fā)新藥、布局重點業(yè)務(wù)，如疫苗、仍有較大市場前景的創(chuàng)新藥方面。”有國內(nèi)上市藥企高管對記者坦言。

　　從海外到國內(nèi) 藥企拆分潮仍在繼續(xù)

　　據(jù)記者不完全統(tǒng)計，除了強生、GSK外，至少還有六家跨國藥企正在剝離非核心業(yè)務(wù)。如諾華去年剝離山德士，又終止研發(fā)管線中的非核心項目，其表示，要聚焦心血管、腎臟及代謝，免疫，神經(jīng)科學(xué)以及腫瘤這四個核心治療領(lǐng)域。賽諾菲也于今年傳出“分拆消費者保健業(yè)務(wù)”的消息。

　　需要注意的是，國內(nèi)也有藥企將部分業(yè)務(wù)分拆，如樂普醫(yī)療將旗下外科用醫(yī)療器械及輔助麻醉護理類器械業(yè)務(wù)分拆、藥明生物將ADC(抗體藥物偶聯(lián)物)業(yè)務(wù)分拆等等。

　　上述券商醫(yī)藥行業(yè)分析師表示，國內(nèi)藥企分拆業(yè)務(wù)分為兩種情況：一是將盈利較好的分拆出去上市，拓寬融資渠道;二是將虧損的業(yè)務(wù)分拆出去，減輕企業(yè)經(jīng)營壓力。

　　“母公司分拆子公司獨立上市，可以重塑母公司的估值體系，提升母公司的市值。分拆后的子公司也可享受更高的溢價，避免高估值業(yè)務(wù)被低估值業(yè)務(wù)拖累。分拆業(yè)務(wù)在一定程度上還提升了公司的整體融資能力，給公司帶來一個融資平臺。在部分情況下，子公司的融資還會增加母公司合并報表的現(xiàn)金流量及資本公積，改善財務(wù)報表;同時還能起到激勵子公司管理層和員工的作用，可以培育新的業(yè)務(wù)增長板塊。”海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東說。

（責(zé)任編輯：華康）