人工代糖“跌倒”，天然代糖“吃飽”

　　近日,市場上有消息稱,世界衛(wèi)生組織(WHO)下屬國際癌癥研究機構(gòu)(IARC)計劃于7月14日宣布將阿斯巴甜列為“可能對人類致癌”(possibly carcinogenic to humans)。目前,市面上以可口可樂為代表的的無糖汽水品牌均有使用這種添加劑。

　　一石激起千層浪。阿斯巴甜致癌的消息不僅上了微博熱搜,A股也迎來震動。6月30日,代糖概念板塊直接大幅拉高,萊茵生物、保齡寶漲停,華康股份漲約9%,豐原藥業(yè)、金禾實業(yè)漲超6%,醋化股份、晨光生物漲約4%。

　　代糖概念漲停的背后邏輯也好理解,市場認為以阿斯巴甜為代表的人工合成代糖,未來有可能逐步退出市場,其市場份額將被非人工代糖鯨吞,進而帶動天然甜味劑市場份額提升。上述幾家漲停的公司的主營業(yè)務(wù)多為天然甜味劑。

　　那么,又會有哪些代糖產(chǎn)品能在新一輪變革中乘勢而起、代替人工合成甜味劑傲立潮頭呢?

　　01 正在被拋棄的人工代糖

　　人工代糖歷史悠久。1879年,一位美國的教授在提取煤焦油時,無意發(fā)現(xiàn)了一種名為鄰苯甲磺酰亞胺的甜味劑,經(jīng)過測試,其甜度相當于蔗糖的300-500倍。于是,他給這種甜味劑起了一個響亮的名字——糖精。

　　糖精的出現(xiàn)意義非凡。一方面,彼時受限于蔗糖產(chǎn)量低下,供不應(yīng)求。戰(zhàn)爭時期,蔗糖更是以戰(zhàn)略儲備物資被嚴格管控,普通大眾難以接觸到糖類產(chǎn)品;另一方面,一些糖尿病患者想吃甜味產(chǎn)品,糖精由于不被消化的特性很好滿足了特殊人群的需求。

　　高甜價比+滿足特殊人群需求,這兩項作用貫穿著人工代糖發(fā)展歷史。但隨著人們生活水平的提高,消費者在滿足口腹之欲的同時,對人工代糖的安全性也提出了更多的質(zhì)疑。

　　梳理一下人工代糖的發(fā)展歷史會發(fā)現(xiàn),從最初的糖精、甜蜜素、阿斯巴甜,到安全性更高、口感更好的安賽蜜、三氯蔗糖、紐甜六次產(chǎn)品迭代,幾乎每一代人工代糖都存在巨大的健康爭議。

　　第一代人工代糖糖精,在歷史上被多次禁用。1977年,動物實驗表明老鼠攝入大量的糖精后能誘發(fā)膀胱癌,因此在這一年加拿大禁用糖精。美國食品及藥物管理局(FDA)也對含糖精的食品標明糖精可能致癌的警告。

　　第二代人工代糖甜蜜素,于1933年推出,甜度約為蔗糖的50倍,存在致癌風(fēng)險,在美國、日本、加拿大、英國等世界40多個國家禁止使用。我國對其使用也有明確限制,可應(yīng)用在水果罐頭、果凍、冷飲、復(fù)合調(diào)味料這些食品類目中,并對其用量有嚴格的限制。除上述食品外,其他食品一律不得添加甜蜜素。

　　第三代人工代糖阿斯巴甜,阿斯巴甜于1965年開發(fā),1970年代正式生產(chǎn),甜度約為蔗糖的 200 倍。曾經(jīng)也被FDA拒批,且不適合苯丙酮尿癥患者食用。目前僅有90多個國家和地區(qū)批準使用。

　　第四代人工代糖安賽蜜和第五代人工代糖三氯蔗糖,則分別于1967年和1976年推出,甜味分別約為蔗糖的200倍和600倍。但科學(xué)家們?nèi)园l(fā)現(xiàn)了一些潛在問題:比如安賽蜜含有致癌物二氯甲烷,長期接觸可能會導(dǎo)致頭疼、惡心、精神錯亂和癌癥;三氯蔗糖有導(dǎo)致腸易激綜合征和腸漏的風(fēng)險。

　　第六代人工代糖紐甜則于1993年研發(fā),我國2003年正式批準通過,歐盟2010年通過。甜度是蔗糖的7000-13000倍,甜度倍數(shù)高,甜味純正,無苦味及其它后味。由于甜度高,難以把控,目前應(yīng)用上不太成熟,并且也存在可能改變動物腸道菌群,造成代謝的潛在安全問題。

　　從上述角度不難看出,人工代糖或多或少都存在著健康爭議。但客觀來講,低頻次低劑量的經(jīng)過食品安全監(jiān)測的人工代糖品類,依舊存在存續(xù)空間。只不過,消費者安全意識持續(xù)提高的背景下,人工代糖市場正被消費者拋棄已經(jīng)是不爭的事實。

　　02 “無糖”飲料市場蓬勃,代糖行業(yè)正迎來春天

　　“需要天然健康的產(chǎn)品”已逐漸成為全球大多數(shù)消費者的消費偏好,尤其是控糖的趨勢愈發(fā)明顯,無糖飲料市場從少人問津正步入發(fā)展快車道。

　　艾媒咨詢發(fā)布的《2023年中國無糖飲料行業(yè)研究及消費者洞察報告》顯示,2015~2022年中國無糖飲料行業(yè)市場規(guī)模逐年增長,由22.6億元飆升至199.6億元,預(yù)計2023~2027年將持續(xù)放量增長,市場規(guī)模有望達748.9億元。

　　下游市場巨大體量也有力帶動著上游代糖行業(yè)迎來發(fā)展的黃金階段。

　　目前,代糖分為人工代糖、天然代糖和糖醇。按照技術(shù)劃分來看的話,人工代糖主要是以化學(xué)方式合成,天然代糖是從植物中提取,糖醇介于人工與天然之間,主要通過微生物發(fā)酵得來。

　　根據(jù)西部證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,目前整個代糖市場格局還是人工合成甜味劑占據(jù)主要市場,即使近年略有下滑,但2020年市場占比仍高達70.59%,其中阿斯巴甜作為人工合成代糖中的主要產(chǎn)品,更是占據(jù)了36.2% 的市場份額。

　　在全球無糖食飲市場進入快速發(fā)展、受眾群體迅速擴大的階段,使用添加量最多的產(chǎn)品更應(yīng)該受到嚴格地審視,此次IARC發(fā)布資訊掀起輿論大波,相信也是基于對消費安全性的慎重考慮。

　　那么除了人工甜味劑外,是否還有其他更安全的代糖產(chǎn)品可供消費者安心食用呢?

　　03天然代糖或成“減糖”最優(yōu)解

　　事實上,天然代糖比人工代糖的歷史更為悠久。早在幾百年前,巴拉圭、巴西居民便開始食用甜菊糖苷,至今未發(fā)現(xiàn)有任何毒素。隨著人們追求健康“減糖”生活的普及,天然代糖取代人工代糖的趨勢愈發(fā)明顯。

　　目前,市場上天然甜味劑主要為甜菊糖苷與羅漢果甜苷兩個品類,分別從天然植物甜葉菊與羅漢果中提取而來,未經(jīng)過任何化學(xué)變化,甜度約為蔗糖的200-300倍,無熱量,是目前代糖行業(yè)中唯一具備“天然”+“無糖”雙重概念的產(chǎn)品,是人工合成甜味劑的寶藏替代品。特別是羅漢果甜甙,是目前唯一食藥同源的天然代糖產(chǎn)品,口感優(yōu)良,具備清咽潤肺等功效,擁有較高的海外市場認知度。

　　雖然早些年,天然甜味劑尤其是甜菊糖苷會被品牌詬病存在植物特有的后苦味,但隨著多年技術(shù)的發(fā)展,目前天然甜味劑已經(jīng)具備成熟的配方應(yīng)用基礎(chǔ),風(fēng)味和口感等問題已得到充分解決。

　　另外,在成本方面,盡管人工代糖的“甜價比”(即獲得單位甜度口感的價格)優(yōu)勢明顯,可以最大化地控制和壓縮成本,但甜菊糖苷的甜價比也已經(jīng)下降到蔗糖的五分之一,也只是阿斯巴甜的2.5 倍,并且一瓶飲料里高倍甜味劑添加量少之又少,因此對品牌方來說,單瓶甜味劑應(yīng)用成本的浮動基本可以忽略不計。

　　綜上,無論從口感體驗或單位甜度成本方面分析,天然甜味劑都具備替代人工合成甜味劑的條件,并且天然甜味劑更能達到消費者對于“天然、健康、安全”的更高需求,品牌方將更有動力選擇使用天然代糖。從消費端來看,人工代糖多年爭議加深了消費者對其的恐懼,這也更堅定了產(chǎn)業(yè)端向更安全代糖轉(zhuǎn)向的決心。

　　04 誰會成為最大贏家?

　　從行業(yè)格局來看,當下人工代糖市場體量約為70-80億美金,而天然代糖約為10億美金左右,將近7倍的替代空間,或者即使只是10%的替代率,天然代糖市場體量也可達到翻倍的效果。

　　站在二級市場的角度來看,天然代糖取代人工代糖的趨勢,存在極大的投資價值。

　　從上周五股價表現(xiàn)來看,人工代糖的金禾實業(yè)漲幅為4.89%,以天然代糖為主的萊茵生物,以及糖醇類的三元生物和保齡寶實現(xiàn)了一字漲停,可以理解為二級市場更加認可天然代糖與糖醇類,人工代糖則處于觀望狀態(tài)。可能有人會疑惑,為何以人工代糖為核心業(yè)務(wù)的金禾實業(yè)股價也實現(xiàn)了漲幅?背后的邏輯是,金禾實業(yè)主要產(chǎn)品是安賽蜜、三氯蔗糖的供應(yīng)商,不少人認為人工代糖不會快速退出市場,其他未被大眾認知的人工代糖依舊有市場空間。

　　糖醇類的公司實現(xiàn)了漲幅,但也面臨著兩大挑戰(zhàn)。一是在消費者認知中,糖醇類產(chǎn)品略遜色于天然代糖;二是行業(yè)經(jīng)過面臨產(chǎn)能過剩,供大于需的局面。

　　相關(guān)機構(gòu)統(tǒng)計,僅6家頭部生產(chǎn)商可生產(chǎn)的赤蘚糖醇總產(chǎn)能就將達到44.5萬噸/年,而這一產(chǎn)能已是2021年中國赤蘚糖醇總消費量的20倍。但在需求端,據(jù)弗若斯特沙利文預(yù)測,2022年全球赤蘚糖醇總需求為17.3萬噸。據(jù)天風(fēng)證券預(yù)測,到2025年,赤蘚糖醇的市場需求量才接近30萬噸。

　　總的來說,相較于人工代糖和糖醇,天然代糖的邏輯傳導(dǎo)會更加順暢。作為國內(nèi)主要的甜菊糖苷和羅漢果甜苷供應(yīng)商,萊茵生物是主要關(guān)注標的之一。

　　年報顯示,萊茵生物天然代糖業(yè)務(wù)近幾年迎來快速增長,萊茵生物2022年天然甜味劑業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入8.89億元,同比增長 40.36% ,領(lǐng)先行業(yè)增速水平。連續(xù)多個季度保持兩位數(shù)的營收增速。日前,萊茵生物與帝斯曼-芬美意簽訂不低于6.8億美元銷售額的五年期新協(xié)議,提前鎖定未來五年業(yè)績增長。

　　此次阿斯巴甜“危機”事件最終還是要看IARC于7月14日的最終宣布結(jié)果,當然任何食品的安全性問題都不能拋開使用劑量來單獨討論,這樣得出的研究結(jié)論才會更客觀與嚴謹。

　　我們認為,在人們追求健康的“減糖”趨勢不會改變的背景下,天然代糖取代人工代糖或許只是時間問題。而在行業(yè)變革浪潮將起的現(xiàn)今,究竟哪個代糖企業(yè)誰能脫穎而出,就看各家公司各顯神通了。

（責任編輯：華康）